Ich tendiere dazu, meine Einzelaktien (Novo Nordisk, Lotus Bakeries, Hims & Hers, Visa, Copart) zu verkaufen und den gesamten Betrag in Amazon zu investieren.

Da ich fassungslose Reaktionen erwarte, versuche ich es in Interview-Form zu erklären.

1. Stefan, ich lese deinen Blog seit Jahren und du hast meist rationale, bis ins kleinste Detail analysierte Entscheidungen getroffen. Das klingt jetzt nicht nach 6 wohlüberlegten Einzelentscheidungen, die zufällig zeitlich zusammentreffen, sondern nach einer Kurzschlussreaktion, die du bald bereuen könntest, oder?

Das kann so wirken, aber ich habe bereits 3 Nächte darüber geschlafen und es kommt mir seit 4 Tagen wie eine gute Idee vor. Zudem habe ich mich zuletzt wochenlang intensiv in Amazon eingelesen.

2. Visa und Copart hast du erst vor kurzem gekauft. Wenn du es dir nach so kurzer Zeit anders überlegst, vielleicht machst du dann in 6 Wochen nochmal eine Kehrtwende, also denk erst mal bis Februar darüber nach bevor du umschichtest.

Visa und Copart haben wunderbare Geschäftsmodelle und Copart eine tolle Unternehmenskultur. Doch ich habe meine eigenen Analysen noch mehrfach gelesen und bin jedes Mal an einer Stelle hängen geblieben: erwartete Rendite 9-13 bzw. 11-14% pro Jahr über die nächsten 5-10 Jahre. Ich zweifle daran, dass es sinnvoll ist, das Einzelaktien-Risiko einzugehen bei einer Renditeerwartung die mehr oder weniger im Bereich des S&P 500 oder Nasdaq-100 liegt. Von Amazon erwarte ich mehr.

3. Du hast in einer Email im April geschrieben, der Kauf deiner Lotus Bakeries Aktien fühlte sich an, als würdest du dich an einem kleinen Unternehmen in der Nachbarschaft beteiligen. Was ist daraus geworden?

Auch Lotus wird super geführt und die Performance der letzten 30 Jahre spricht für sich. Doch ist ein 39er KGV bei 10-11% Wachstum gerechtfertig? Was ist der Burggraben? Ist die Abhängigkeit von einer einzelnen Marke (56% Biscoff) nicht zu groß? Wie lange wird man 3x so stark wachsen können wir der Keksmarkt?

4. Was ist mit deiner Frage, ob Hims & Hers Kleinanleger zu Millionären machen wird?

2026 wird ein spannendes Jahr für Hims & Hers. Es werden erstmals Umsätze gemeldet von Testosteron, Menopause, Lab-Testing sowie vom europäischen und kanadischen Geschäft. Zudem wurden weitere Verticals angekündigt wie Longevity, sowie Expansionspläne nach Brasilien, Japan, Australien.

Doch wenn ich mir meinen mit erwarteten Umsätzen, Margen und Bewertungsmultiplikatoren gefüllten Investment Case ansehe, dann hat der Bear Case eine lausige Rendite, der Base Case eine ordentliche Rendite mit zweifelhafter Eintrittswahrscheinlichkeit, und der Bull Case ist fast schon Träumerei.

Außerdem sind Telemedizin, Medikamenten-Compounding und -Werbung anfällig für neue Regulierungen.

Hinzu kommt: Andrew Dudum hat 88-90% Kontrollmehrheit und wirkt manchmal zu Elon-Musk-mäßig in negativer Hinsicht. Dudum hat sich mehrfach zum Israel/Gaza/Hamas Krieg geäußert, und er hat an einem Tag, an dem HIMS-Aktien über 20% stiegen, einen etwas hämischen Tweet in Richtung Short Seller abgesetzt, was die Aktie weiter befeuert hat, und das genau einen Tag bevor ein größeres Aktienpaket von ihm verkauft wurde (was einige Zeit vorher gescheduled war).

Wenn ich meine Altersvorsorge einem Unternehmen anvertraue, das zu 90% von einem einzelnen Menschen kontrolliert wird, dann möchte ich dass dieser seine Emotionen in der Öffentlichkeit unter Kontrolle hat.

Die Aktie ist außerdem höllisch volatil.

5. Du sagtest mehrmals, bei Novo Nordisk hast du 2025 ein Gefühl, wie du es zuvor nur 2019 bei Tesla und 2022 bei Bitcoin hattest. Und nun willst du nahe am Tief verkaufen?

Ich habe mich getäuscht, und zwar sowohl was die Geschäftsentwicklung im 2. Halbjahr 2025 (und für 2026 erwartbar) angeht, als auch darin, der Markt würde die Irrationalität korrigieren.

Mit meiner angepassten Erwartung bei Umsatz, Margen und Bewertung für 2026-2029 sehen Bear/Base/Bull Case inzwischen auch längst nicht mehr so rosig aus, was die Renditeerwartung betrifft. Und wenn 1 oder 2 aus dem Trio Wegovy-Pille, CagriSema & Amycretin nicht einschlagen, dann sieht es noch düsterer aus.

Insgesamt unterliegt Obesity-Behandlung so viel Unsicherheit, dass jede noch so kleine Meldung die Aktien aller beteiligter Unternehmen extrem volatil macht.

6. Du hast 2% in Amazon und über den ETF weitere 3%. Wenn du jetzt 28% umschichtest, dann wettest du ein Drittel deines Depots auf ein einzelnes Unternehmen. Das ist Wahnsinn, und sieht so aus als würdest du den Novo Nordisk Fehler ein zweites Mal begehen – nur diesmal auf Steroiden.

a) Amazon ist für mich eine Art ETF der viele Bereiche abdeckt:

• E-Commerce
• Handelsplatz für Drittparteien
• Logistikdienstleistungen
• Film-, Serien- und Sportstreaming (Prime Video)
• Cloud-Storage (S3)
• Cloud-Compute (EC2)
• Unternehmenssoftware/Tools (Sagemaker, Bedrock, Kiro etc.)
• Advertising
• Robotik (teils humanoid)
• Autonomes Fahren (Zoox 100%)
• Elektroautos (Rivian 13-16%)
• Large Language Models (Anthropic 16-19%)
• KI-Halbleiter (Trainium, Inferentia etc.)
• Physische Bio-Supermärkte (Whole Foods)
• Musikstreaming, Foto-Storage, Kindle, Echo/Alexa
• Satelliten-Internet (Project Kuiper, inzwischen Leo)
• Games-Streaming (Twitch)
• IMDB
• Grocery Delivery
• Kreditkarte mit Cashback
• Pharmazie

b) In der einen oder anderen Form habe ich in den letzten 15 Jahren tausende (!) Stunden verbracht mit Amazon-Webshop, Prime Video, AWS, autonomem Fahren, Elektroautos, KI-Halbleiter, Satelliten-Internet. Ich behaupte dass ich deren Geschäftsentwicklung ganz gut einschätzen kann.

c) Bei den übrigen Mag7 (Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Meta, Tesla/Broadcom) finde ich unzählige Gründe, keine über die normale S&P 500 Gewichtung hinausgehende Übergewichtung vorzunehmen. Amazon hat für mich schlicht ein tolles Chance-Risiko-Verhältnis. Und: Nothing stops this train, um es mit den Worten von Walter White zu sagen.

d) alles was ich vor einigen Tagen schrieb in https://stefansboersenblog.com/2025/12/15/amazon-aktie/

e) Ich habe gestern gleich 3 Bücher über Amazon bestellt, um noch tiefer einzusteigen:

• „The Everything Store: Jeff Bezos and the Age of Amazon“ (2014, Brad Stone)
• den Nachfolger „Amazon Unbound: Jeff Bezos and the Invention of a Global Empire“ (2022, Brad Stone)
• „Working Backwards: Insights, Stories, and Secrets from Inside Amazon“ (2022, geschrieben von 2 langjährigen Amazon-Führungskräften)

Ich bin gespannt auf eure Meinung, lasse mich aber inzwischen nicht mehr so leicht umstimmen beim Investieren. 2019 schrieb ich in zig Beiträgen, was für eine unfassbar tolle Zukunft Tesla vor sich hat. 95% der Kommentare machten sich lustig. Ich verkaufte. Die 7.700 Euro wären heute 237.000 Euro wert.