Tim Schäfer wurde Millionär, weil er über 2 Jahrzehnte auf seinen Netflix und Eventim Aktien sitzen geblieben ist. Kursrückgänge von 82% hat er ausgesessen. Er hat an das Narrativ und die Ausführung durch das Management geglaubt.

Meine ersten 7 Handelstage als Aktionär von Hims and Hers waren schon ein ziemlich wilder Ritt. Währenddessen habe ich mich 15-20 Stunden mit dem Unternehmen beschäftigt innerhalb von 10 Tagen.

Als Amazon ausschließlich Bücher verkauft hat, haben sich die Wall Street Analysten bei der Ermittlung ihrer Ziele für Umsatz, Gewinn und Aktienkurs vor allem mit Fragen beschäftigt wie: „Bietet Amazon das neue Harry Potter Buch bereits in diesem Quartal oder erst im nächsten Quartal an?“. Wer den Aktionärsbrief von Jeff Bezos aus dem Jahr 1997 gelesen hat, der wusste, dass es langfristig auf ganz andere Fragen ankommt, und was der Masterplan ist.

Als Wall Street Analysten 2019 den fairen Wert der Tesla-Aktie bei unter 1 Dollar sahen, und das Unternehmen noch rote Zahlen schrieb, sagte ich bereits, Tesla werde bald mehr Gewinne erzielen als BMW, was dann 2023 sowie 2024 eintrat.

Als Joe Rogan 2022 einen Gast im Podcast hatte, der sagte der Wert von Bitcoin sei nicht 0, sondern geringer als 0, kaufte ich.

Hims & Hers Mitgründer und CEO Andrew Dudum fragte sich 2017, welches verkrustete System er versuchen möchte zu revolutionieren.

Musik? Das übernahm Spotify.

Reisen? Das übernahmen Booking und Airbnb.

Transport? Das übernahm Uber.

Fernsehen? Das übernahm Netflix.

Lernen? Das übernahm Duolingo.

Gesundheit? Interessant.

Eishockey-Legende Wayne Gretzky sagte einmal: „I skate to where the puck is going to be, not to where it has been“. Das dachte sich Andrew Dudum auch, und gründete Hims & Hers Health Inc.

Pfizer trifft Entscheidungen und fragt sich dabei: Was will der 50-jährige Viagra-Kunde?

Andrew Dudum hat sich gefragt: Was erwarten die heute 20-, 25-, 30-Jährigen vom Gesundheitssystem? Wollen sie die Rezeptionistin einer Arztpraxis anrufen, 4 Wochen auf einen Termin warten, dann persönlich dorthin fahren, eine halbe Stunde im Wartezimmer neben anderen Kranken sitzen, dann eine handvoll stupider Fragen eines Allgemeinmediziners beantworten, einen Zettel mit einem Rezept in die Hand gedrückt bekommen (wenn man das Glück hat nicht zunächst mit einem Spezialisten einen Termin vereinbaren zu müssen), zur Apotheke fahren, wieder in der Schlange warten, mit der Apothekerin sprechen und ihr dabei zusehen wie sie es aus dem Regal holt? (und da haben wir noch gar nicht über die intransparente Preissetzung mit den Listenpreisen und den Rabatten der Pharmacy Benefit Manager gesprochen)

Nein. Sie wollen ihr Smartphone nehmen, ein paar Fragen durchklicken, einen Videocall mit einem Experten durchführen, abends ist das Medikament im Briefkasten, und bei Nebenwirkungen 24/7 Zugang zu Experten haben, die auch lieber im Home Office als in einer Praxis arbeiten.

Ob die Reise für Hims & Hers in die richtige Richtung geht, liest man nicht an kurzfristigen Aktienkursschwankungen ab, sondern daran ob das Management richtige Entscheidungen trifft.

• Im Rahmen eines SPAC an die Börse zu gehen war richtig, denn so verschwendet man nur 4-6 statt 12-18 Monate seiner Zeit.
• Vertikal zu integrieren (Ärzte-Konsultation; Bestellung; Compound-Produktion; Lieferung; Beratung) war richtig: für mehr Kontrolle, höhere Margen und ein besseres Kundenerlebnis.
• Im Rahmen einer Übernahme nach Europa zu expandieren war richtig, denn so spart man Zeit, den Regulierungswahnsinn zu lernen. (In den USA läuft das Geschäft seit 8 Jahren ohne dass Krankenversicherungen involviert sind.)
• Mit Erektionsstörungen, Haarausfall und Akne anzufangen und dann langsam immer mehr Bereiche zu integrieren (Übergewicht, Burnout, Depression, Verhütung, Angstzustände, Schlafprobleme, Libidomangel, Orgasmusstörungen, Testosteronmangel, Menopause, Longevity, Diabetes) war richtig.
• Auf ein Abomodell zu setzen war richtig.
• Auf Personalisierung (z.B. bei der Dosierung, was über die Ozempic & Wegovy Pens von Novo Nordisk nicht möglich ist) zu setzen war richtig.
• Geniale Webdesigner zu beschäftigen, damit die Webseite nicht nach AOK aussieht, war richtig.
• Auf KI zu setzen und bspw. Mo Elshenawy, den ehem. CTO von Cruise einzustellen war richtig. Letztlich geht es auch bei Hims & Hers darum, möglichst viele Daten zu sammeln, und diese möglichst gut zu nutzen.
• Ein kleines Startup, das Bluttests für zu Hause anbietet und ein Labor betreibt, zu übernehmen war richtig, um den Kunden basierend auf ihren Blutdaten die richtigen Medikamente anzubieten.
• Eine Partnerschaft mit Novo Nordisk einzugehen und dennoch weiterhin Compound-Semaglutid anzubieten, war richtig.
• Kanada als nächstes Land für die Expansion auszuwählen war richtig, weil dort das Semaglutid-Patent bereits 2026 ausläuft statt 2031/2032.
• Die Marketingausgaben von 54% auf 39% des Umsatzes zu senken war richtig, um zu zeigen dass man profitabel sein und trotzdem weiter wie verrückt wachsen kann.

Letztlich ergibt sich die Rendite einer Aktieninvestition mathematisch aus:

• Entwicklung Umsatz (was sich wiederum aus Marktwachstum und Marktanteilsentwicklung ergibt)
• Entwicklung Marge
• Entwicklung KGV

Entschließt man sich, die nächsten 10 Jahre jeden Monat einen kleinen Betrag in Hims & Hers zu investieren, ist auch die KGV-Entwicklung irrelevant und es kommt lediglich auf Marktwachstum, Marktanteilsentwicklung und Margenentwicklung an.

Hier 4 Grafiken, die zeigen dass alles nach oben geht:

Ich traue Hims & Hers durchaus Folgendes zu:

• Umsatzwachstum verlangsamt sich von 65% in 2025 schrittweise auf 20% in 2029
• Nettomarge verbessert sich von 8% in 2025 auf 11% in 2029
• Um die besten Talente zu halten und Neue an Bord zu holen, wird man die Anzahl an ausstehenden Aktien wie bisher um 2,6% pro Jahr erhöhen für die aktienbasierte Vergütung.
• Der Markt wird Hims & Hers 2029 mit einem 30er KGV bewerten.

Daraus ergibt sich folgende Rendite pro Jahr:

• 10 % zum Einstieg bei 55 Dollar je Aktie
• 13 % zum Einstieg bei 50
• 16 % zum Einstieg bei 45
• 19 % zum Einstieg bei 40

Das sind keine schlechten Werte trotz eher konservativer Annahmen – vor allem wenn man auf Kurse um 40 Dollar wartet. (Keine Anlageempfehlung!)

Ähnlich wie bei Tim Schäfers Netflix-Investment wäre es eine volatile Reise. Aber zwingt uns jemand, täglich den Kurs zu prüfen? Warren Buffett sagte einmal: „Wenn Sie ein Unternehmen genau beobachten müssen, sollten Sie es nicht besitzen! […] Wenn Sie eine Farm kaufen, gehen Sie dann täglich aufs Feld um zu sehen wie weit der Mais gewachsen ist? Machen Sie sich zu viele Gedanken darüber, ob jemand sagt dass dies ein Jahr mit niedrigen Preisen sein wird, weil die Exporte beeinträchtigt sind oder ähnliches? Nein. Man kauft eine Farm und behält sie. Ich habe eine Farm, die ich in den 1980er Jahren gekauft habe und die mein Sohn bewirtschaftet, aber ich war nur einmal dort. Ich meine, es wächst nicht schneller, wenn ich hingehe und es anstarre. Ich kann es nicht anfeuern.“

In was für einer tollen Welt leben wir, wo man mit ein paar Mausklicks in ein Unternehmen investieren kann, das vor 8 Jahren gegründet wurde und das Gesundheitswesen disruptieren könnte?

Hohes Risiko, hohe Chance. Mal etwas anderes, nachdem ich häufig in Unternehmen investiert habe, die 100-180 Jahre alt sind.

Entschuldigt die reißerische Überschrift. So funktioniert das Spiel leider. Übrigens: Um mit 19% pro Jahr in 25 Jahren Millionär zu werden, ist eine Anfangsinvestition von 13 Tsd. Euro notwendig.

Um einen potentiellen jährlichen Zuwachs beim Free Cash Flow je Aktie (was langfristig der Treiber der Aktionärsrendite ist) von 19% über 25 Jahre aufrecht zu erhalten, muss Hims & Hers im Gesundheitswesen das werden, was Microsoft, Apple, Google, Amazon, Nvidia, Meta, Netflix, Tesla, Visa, Broadcom, CTS Eventim, Hermès, Lotus Bakeries oder Novo Nordisk in ihren Sektoren erreicht haben. Die vergangenen 5 Jahre mit 31% jährlicher Rendite waren ein überragender Start für Hims & Hers.

Wenn ihr mehr über Hims & Hers lernen wollt, dann empfehle ich die Anleger-Community Hims House:

• https://himshouse.substack.com/
• https://www.youtube.com/@himshouse