Auf Google/Alphabet kann man aus so vielen Perspektiven schauen, und oft muss ich mich zwicken um glauben zu können was hier aufgebaut wurde, und dass man den Erfolgsweg als Privatanleger mitgehen kann.
Konglomerat
Versuchen wir Google/Alphabet zu kategorisieren.
Wir reden über ein Full Stack AI Unternehmen, welches jede Schicht abdeckt:
- Chip Design: TPUs
- Infrastruktur / Rechenzentren / Cloud: GCP
- Foundational Model: Gemini
- Produkte/Ökosystem um KI einzubinden: Search, Chrome, Android, Gmail, YouTube, Maps, News, Drive, Docs, Sheets, Slides, Meet, Waymo
- Hardware: Pixel, Nest, Fitbit, Glasses
Der Grad an vertikaler Integration ist atemberaubend.
Ein weiterer Blickwinkel: Google/Alphabet tanzt auf allen Hochzeiten, ist bei allem dabei was aktuell/demnächst wichtig und interessant ist:
- Advertising
- Cloud
- KI-Chips
- Large Language Models
- Streaming
- Autonomes Fahren
- Space (Project Suncatcher; SpaceX-Beteiligung)
- Drohnenlieferung
- Quantencomputer
- Longevity-Forschung
Google/Alphabet ist in so vielen Bereichen Marktführer:
- meistgenutzte Suchmaschine
- Advertising-Weltmarktführer
- meistgenutztes mobiles Betriebssystem
- meistgenutzter Browser
- meistgenutzter Emaildienst
- Streamingplattform mit den meisten geschauten Stunden
- umsatzstärkster autonomer Fahrdienst
- meistgenutzter Navigationsdienst
Was nutze ich persönlich 365 Tage im Jahr?
- YouTube
- Android
- Chrome
- Gmail
- Gemini
- Search
- News
Google/Alphabet ist ein Tech-Berkshire. Ich habe kein Problem damit, einen großen Teil meines Portfolios auf Alphabet zu konzentrieren, weil es eigentlich zig Unternehmen sind (mit dem Zusatz dass das Ganze wertvoller ist als die Summe der Teile):
- Search / Advertising
- Rechenzentren / Cloud / Google Suite / Android / Chrome / Maps
- Gemini
- YouTube
- TPUs
- Waymo
- Pixel / Nest / Fitbit / Glasses
- Quantencomputer / Drohnenlieferung / Longevityforschung
- Beteiligungen (SpaceX, xAI, Anthropic)
Wir sprechen hier praktisch über 9 Unternehmen in einem.
Die Frage, ob man Google/Alphabet zwingen müsse, Chrome oder Android abzuspalten, wurde kürzlich in einem mehrjährigen Gerichtsverfahren mit Nein beantwortet.
Investor
Man vergisst leicht, dass Google zu den größten Investoren aller Zeiten gehört.
Für nur 6,2 Milliarden Dollar kaufte man:
- Android
- YouTube
- DoubleClick
- DeepMind
- 7% von SpaceX
Der heutige Wert dieser 5 Entitäten beträgt 1200 bis 1600 Milliarden Dollar. (Natürlich wurde über die Jahre weit mehr als nur der ursprüngliche Kaufpreis investiert.)
Verschiedenes
Das Geschäftsmodell ist leicht verständlich und innerhalb meines Circle of Competence.
Man wächst wie verrückt.
ROIC und Margen sind konstant hoch.
Die Bilanz ist blitzsauber.
CEO Sundar Pichai finde ich vertrauenswürdig. Er hat einen unglaublichen Track Record, und kann noch viele Jahre auf seinem Posten bleiben.
Mir fällt kein Unternehmen ein, welches langfristiger denkt.
Eine meiner besten Freundinnen hat 2018-2022 bei Google in Kalifornien gearbeitet (seitdem bei Meta) und kauft heute noch bei jeden Dip Aktien nach.
Die Geschwindigkeit, mit der man OpenAI eingeholt hat, beweist wozu Google/Alphabet auch bei der heutigen Größe noch imstande ist.
Man hat mehr interne Experten auf den Gebieten KI und Machine Learning als jedes andere Unternehmen.
Im Q4-Bericht in der vergangenen Woche hat Google/Alphabet wieder abgeliefert.
Die 175-185 Milliarden Dollar an Capex, die das Unternehmen für 2026 angekündigt hat, finde ich in Ordnung.
Auch wenn die Aktie heiß gelaufen aussieht, so finde ich den aktuellen Preis gerechtfertigt angesichts der Tatsache dass man beim Forward KGV derzeit einen Premiumaufschlag von 25-30% gegenüber dem S&P 500 zahlt.
Abschließend einige Bilder sowie ein kurzes Video.
Die Superbowl-Werbung vorgestern war schlicht perfekt:
Abschließend ein Zitat aus dem 2004 Founders IPO Letter:
„Wenn sich Gelegenheiten ergeben, die uns dazu veranlassen könnten, kurzfristige Ergebnisse zu opfern, die jedoch langfristig im besten Interesse unserer Aktionäre liegen, werden wir diese Gelegenheiten nutzen. Wir werden die Entschlossenheit haben, dies zu tun. Wir bitten unsere Aktionäre, eine langfristige Perspektive einzunehmen.“
Stefans Börsenblog 