Heute kann ich meine 14. Unternehmensbeteiligung verkünden: die Cerner Corporation.

Meinen Selektionsprozess könnt ihr hier nachverfolgen: „In 5 Schritten zum Aktienkauf“.

Die 1979 gegründete Cerner Corporation ist ein Anbieter von Informationstechnologien für das Gesundheitswesen. Das US-amerikanische Unternehmen bietet Healthcare-IT-Lösungen, medizinische Geräte und Dienstleistungen an und gehört mit seinem Portfolio zu den führenden Anbietern der Branche.

Die unterschiedlichen Produkte und Serviceleistungen dienen der Verringerung von Fehlern, Varianzen und Abfällen. Zu den Kunden des Unternehmens gehören Arztpraxen, Gesundheitszentren, Rehakliniken, Krankenhäusern sowie Privatpersonen.

Das Portfolio des Konzerns umfasst Software zur Kontrolle und Steuerung von Organisationsprozessen, Managementsysteme, Informationssysteme und Integrationssysteme. Diese unter der Marke CareAware vertriebenen Integrationssysteme sollen Krankenhäusern eine reibungslose interne Vernetzung ermöglichen.

Cerners Informationssysteme verbinden Personen, Daten und Systeme in mehr als 18.000 Einrichtungen in über 30 Ländern.

Die Vorstände Neal L. Patterson und Clifford W. Illig waren bereits an der Gründung 1979 beteiligt und zählen zu den größten Aktionären mit Anteilen von 7,74% und 4,61%.

Bereits 7 Jahre nach der Gründung ging Cerner 1986 an die Börse. Damals betrug der Umsatz 17 Millionen USD.

Schon 1992 wurde die 100-Millionen-Umsatzgrenze erreicht und 2005 die Marke von 1 Milliarde.

2009 wurde Cerner in den NASDAQ-100 aufgenommen und 2010 in den S&P 500.

2015 betrug der Umsatz 4,4 Milliarden USD bei einer Mitarbeiterzahl von 22.500. Im gleichen Jahr erfolgte die Übernahme der Health Services der Siemens AG.

Cerner hat Tochterunternehmen in Deutschland, Großbritannien, Australien und Saudi-Arabien.

Entwicklung Umsatz und Gewinn

Werft einen Blick auf diese Zahlenreihen – ein Traum für jeden Anleger! Sie stellen die Entwicklung von Umsatz und operativem Gewinn im Vergleich zum Vorjahr dar.

2007: +10% +23%
2008: +10% +37%
2009: +0% +5%
2010: +11% +23%
2011: +19% +28%
2012: +21% +24%
2013: +9% +1%
2014: +17% +32%
2015: +30% +2%

Die wenigsten Unternehmen schaffen es, ihre Gewinne auch in den schlimmsten Krisen zu steigern. Die Cerner Corporation zählt zu diesen außergewöhnlichen Firmen.

Der Umsatz stieg in den 10 Jahren von 2005 bis 2015 um 14% pro Jahr. Sensationell.

Umsatzrendite

2015 lag die EBIT-Marge bei beachtlichen 18%. Von 100 USD Umsatz blieben 18 USD an Gewinn übrig.

Verschuldung

Cerners Verschuldung ist extrem gering. 2015 lag die Eigenkapitalquote bei 70%. Von meinen übrigen 13 Unternehmensbeteiligungen kann hier lediglich Skyworks Solutions mithalten.

Die Cerner Corporation hat es von 2008 bis 2015 in jedem Jahr geschafft, das Eigenkapital zu erhöhen. Stark!

Wachstumsschätzung

Morningstar gibt ein Wachstum von 19% pro Jahr für die Zeit von 2015 bis 2020 an. Der Wert ist ein Mittelwert von Analystenschätzungen.

Diese 19%  entsprechen zufällig exakt der jährlichen Steigerung des operativen Gewinns von 2005 bis 2015 – und dieser Zeitraum beinhaltet die Finanzkrise!

Cerner ist ein Wachstumsmonster, das sein Wachstum jedoch nicht mit immer höheren Schulden erkauft, sondern aus eigenen Mitteln.

Aktie

Von Ende 2007 bis Ende 2015 stieg die Cerner-Aktie um unfassbare 25% pro Jahr. Dazu 2 Kommentare:

• Das ist das geometrische Mittel. Das arithmetische Mittel liegt sogar noch höher.
• Die Berechnung erfolgt anhand der in Euro gehandelten Kurse. Durch Währungseffekte hätte man in den USA eine etwas geringere Rendite erzielt.

Das „Maximum Drawdown“ seit 2005 – also der höchstmögliche Verlust vom Hochpunkt zum folgenden Tiefpunkt – betrug 54%. Das entspricht etwa dem Maximum Drawdown der Indizes S&P 500, MSCI World und DAX.

Mit einem Beta von 0,84 schwankte die Cerner-Aktie in den vergangenen 12 Monaten weniger stark als der Vergleichsindex S&P 500.

Aktuell liegt die Aktie 25% unter dem Allzeithoch.

Bewertung

Das aktuelle KGV beträgt 25.

Bei einem geschätzten Wachstum von 19% pro Jahr ergibt sich daraus eine PEG Ratio von 1,3 – was sehr günstig ist.

Dividende

Cerner zahlt keine Dividende. Der Gewinn kann also in voller Höhe dort eingesetzt werden, wo er den größten Wert für das Unternehmen schaffen kann.

So handhaben es z.B. auch Google, Facebook, Amazon und Warren Buffetts Berkshire Hathaway. Für die Anleger bedeutet das: Zinseszinseffekt und Steuerstundungseffekt können ihre volle Wirkung entfalten.

Besitzverhältnisse

Ein nicht zu unterschätzender Faktor sind die Besitzverhältnisse. Wie eingangs erwähnt, sind die beiden mächtigsten Entscheidungsträger bei Cerner mit zusammen 12,35% am Unternehmen beteiligt. Ihre Anteile sind aktuell 2,3712 Milliarden USD wert.

Sinkt Cerners Aktienkurs um 20%, so sinkt der Wert ihrer Anteile um 474,24 Millionen USD. Sie sind also gut beraten, den Aktienkurs zu pflegen.

Ausblick

Die Anzahl an Krankenhäusern, Arztpraxen und Rehakliniken steigt und wird weiter steigen – und mit ihr der Bedarf an Produkten und Dienstleistungen von Cerner.

Mit einem erfahrenen Management, einem krisensicheren Geschäftsmodell, einer hohen Profitabilität und einer geringen Verschuldung scheint Cerner bestens gerüstet.